Chúng ta đã đi qua phần 1 Các chỉ số định giá mã thông báo. Trước khi đi vào phần 2 của chuyên mục này, tôi xin tóm lược những chỉ số chung như sau:
-
- Vốn hóa lưu hành token so với Vốn hoá tổng cung token
- Tổng giá trị bị khóa (TVL)
- Doanh thu
- Thu nhập từ giao thức
- Giá trên Doanh số (P/S)
- Giá trên thu nhập (P/E)
- Doanh thu trên giá trị bị khóa
Vậy thì Các chỉ số định giá cụ thể của ngành cho một mã thông báo gồm những gì?
Các chỉ số cụ thể của ngành đóng vai trò là các phép đo cơ bản về việc một giao thức có được sử dụng cho mục đích dự kiến của nó hay không.
Khối lượng đang được giao dịch trên DEX là bao nhiêu? Số tiền được vay từ giao thức cho vay là bao nhiêu? Có ai đang đúc tài sản tổng hợp không?
Đây là những câu hỏi chính mà bạn nên hỏi khi nghiên cứu khả năng tồn tại và cách sử dụng của mỗi giao thức. Dưới đây là một số điều bạn cần lưu ý:
DEX
1. Khối lượng giao dịch
Đương nhiên, một trong những số liệu cơ bản nhất khi đánh giá sự thành công của một giao thức qua thanh khoản là tổng khối lượng mà nó giao dịch. Khối lượng cao hơn dẫn đến nhiều dòng tiền hơn cho những người tham gia giao thức, bao gồm Nhà cung cấp thanh khoản và chủ sở hữu mã thông báo.
Khối lượng hàng tháng cho DEX. Nguồn: The Block
2. Giá so với khối lượng (P / V)
Tỷ lệ Giá trên Khối lượng (P / V) là một chỉ số định giá cụ thể theo DEX có các đặc tính tương tự như tỷ lệ P / S. Tỷ lệ P / V được tính bằng cách lấy định giá pha loãng hoàn toàn của giao thức và chia nó cho khối lượng giao dịch hàng ngày.
Điều hợp lý đằng sau tỷ lệ này là thay vì định giá các giao thức thanh khoản này dựa trên số phí mà chúng tạo ra, mà có thể trở nên sắc thái khi xem xét các giao thức có tỷ lệ khác nhau, thì tỷ lệ P / V cắt giảm tất cả và xác định cách thị trường định giá giao thức dựa trên khối lượng thực hiện trên sàn giao dịch.
Tỷ lệ P / V cho các DEX chính. Nguồn: Andrew Kang
Cho vay
3. Vay ròng hàng ngày
Đối với các giao thức có lãi suất như Compound, Aave, Cream và các giao thức khác, tổng số nợ chưa thanh toán và tỷ lệ tiện ích cho biết nhu cầu vay từ giao thức.
Đây là một lý do chính với các giao thức có lãi suất: nó khởi động một bánh đà. Nhu cầu vay càng cao, lãi suất càng tốt cho người gửi tiền, điều này thúc đẩy động cơ tăng thêm tính thanh khoản từ người gửi tiền, cũng là tăng khả năng đáp ứng nhu cầu vay của giao thức.
Nói một cách đơn giản, nhu cầu vay nhiều hơn đồng nghĩa tỷ lệ lãi cao hơn cho các nhà cung cấp, đây là một phần quan trọng để thu hút vốn vào giao thức.
Các khoản vay ròng cho Aave, Compound và MakerDAO. Nguồn: Dune Analytics
Các dịch vụ phái sinh
4. Tổng Nợ Dư nợ / Công cụ phái sinh
Nợ chưa thanh toán hoặc tài sản tổng hợp cho các giao thức phái sinh như Synthetix và Maker là một trong những động lực chính đằng sau doanh thu và thu nhập từ giao thức.
Nợ càng nhiều chưa thanh toán, càng có nhiều vốn để giao thức kiếm tiền và càng có nhiều dòng tiền có thể được phân phối cho chủ sở hữu mã thông báo. Tóm lại, dư nợ thực sự chỉ là một chỉ báo chính về nhu cầu đối với tài sản tổng hợp của giao thức ( ví dụ như Dai cho Maker, Synths cho Synthetix, v.v. ).
Total Dai outstanding. Source: Coinmetrics
Bảo hiểm
5. Kích hoạt Bảo hiểm
Bảo hiểm tích cực cho các giao thức, bảo hiểm như Nexus Mutual và Cover đóng vai trò là chỉ báo cơ bản nhất cho lĩnh vực này.
Nói một cách đơn giản, nó cho thấy nhu cầu về ‘chính sách bảo hiểm’ của giao thức từ thị trường. Số tiền bảo hiểm hoạt động càng cao, thì càng có nhiều hợp đồng bảo hiểm được bán, có nghĩa là giao thức đang thu nhiều phí bảo hiểm hơn ( là doanh thu ). Như đã nói, mối quan hệ này rất trực tiếp với Nexus Mutual vì mã thông báo, NXM, được định giá trên một đường cong liên kết được thúc đẩy bởi tổng vốn trong nhóm. Càng hoạt động nhiều, càng có nhiều phí bảo hiểm thu được từ nhóm vốn, điều này gây ra áp lực tăng lên đối với đường cong liên kết của Nexus Mutual!
Tổng số tiền bảo hiểm đang hoạt động cho Nexus. Nguồn: Nexus Tracker
Phần kết luận
Ngày nay, có rất nhiều cách để mổ xẻ từng giao thức. May mắn thay, ngành công nghiệp này đã phát triển thành một hệ sinh thái đa dạng của các giao thức cho phép bạn so sánh và đối chiếu với nhau như đưa lên bàn cân để xem chúng như thế nào.
Như đã nói, có rất nhiều khía cạnh định tính không được thể hiện trong các con số dễ so sánh, chẳng hạn có thể như tầm cỡ của nhóm, các sản phẩm mới trong quá trình phát triển và quan trọng nhất là câu chuyện của dự án .
Giống như trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các chỉ số định giá cơ bản hầu như không còn tồn tại.
Đầu tư giá trị đã lỗi thời. Toàn bộ thị trường hiện đang được dẫn dắt bởi câu chuyện. Thị trường không định giá tài sản dựa trên bội số doanh thu hoặc tỷ lệ giá trên thu nhập nữa — họ định giá nó dựa trên câu chuyện của công ty ( một số người có thể gọi chúng là meme).
Điều này chắc chắn cũng áp dụng cho tiền điện tử. Nếu các NFT đang nóng ngay bây giờ, thì các dự án mã thông báo NFT sẽ trở nên phổ biến. Nó đơn giản như vậy – không cần phân tích.
Tuy nhiên, các chỉ số định giá cơ bản đóng vai trò là một công cụ kiểm tra tốt, đặc biệt là khi bạn đang đào sâu vào các giao thức tương tự. Nếu một dự án ngay lập tức tung ra thị trường với mức định giá hoàn toàn pha loãng 50 tỷ đô la, làm thay đổi mạng lưới mà nó được xây dựng về mặt vốn hóa thị trường, thì có lẽ đây không phải là thời điểm tuyệt vời để đầu tư. Thị trường có thể bị phát triển quá mức.
Vì vậy, chốt lại điều quan trọng là phải nhận ra rằng thị trường tiền điện tử còn non trẻ, kém hiệu quả và dễ xảy ra những chuyển động điên rồ, phi lý mà không nhất thiết phải phù hợp với các nguyên tắc cơ bản.
Mặc dù vậy, các chỉ số định giá cơ bản như những chỉ số được nêu ở trên đóng vai trò là những chỉ số vững chắc để cung cấp cho bạn những con số chứng minh cho luận điểm đầu tư của mình.
Lucas Campbell , Biên tập viên & Nhà phân tích Crytp
Các chỉ số định giá mã thông báo bạn nên biết: Chỉ số chung (phần 1)
Đầu tư vào dự án blockchain, tiền mã hoá, chứng khoán...rất tiềm năng nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao, bạn chỉ nên đầu tư trong phạm vi tài chính cho phép của bạn. Chúng tôi khuyến nghị bạn hãy trang bị kiến thức, tìm hiểu thật kỹ và có tư vấn từ chuyên gia trong lãnh vực bạn có ý định đầu tư.
Để không bỏ lỡ thông tin mới trên Bitcoininus, vui lòng theo dõi kênh Telegram / FB hoặc đăng ký nhận e-mail.
