Thẻ mã hóa chứng khoán (STO) là gì? Toàn bộ kiến thức về STO

0
36

Chỉ số STO là gì?

STO là viết tắt của cung cấp mã thông báo chứng khoán.

Tương tự như việc cung cấp tiền xu ban đầu (ICO) , một nhà đầu tư được phát hành với một loại tiền điện tử hoặc mã thông báo đại diện cho khoản đầu tư của họ. Nhưng không giống như ICO, mã thông báo chứng khoán thể hiện hợp đồng đầu tư thành tài sản đầu tư cơ bản , chẳng hạn như cổ phiếu , trái phiếu, quỹ và ủy thác đầu tư bất động sản (REIT).

Một chứng khoán có thể được định nghĩa là một công cụ tài chính có thể thương lượng, nắm giữ một số loại giá trị tiền tệ, tức là một sản phẩm đầu tư được hỗ trợ bởi một tài sản trong thế giới thực như công ty hoặc tài sản.

Do đó, mã thông báo chứng khoán đại diện cho thông tin sở hữu của sản phẩm đầu tư, được ghi lại trên blockchain. Ví dụ, khi bạn đầu tư vào cổ phiếu truyền thống, thông tin sở hữu được ghi trên một tài liệu và được cấp dưới dạng chứng chỉ kỹ thuật số (ví dụ: PDF). Đối với STO, đó là quy trình tương tự, nhưng được ghi lại trên blockchain và được phát hành dưới dạng mã thông báo .

STO cũng có thể được coi là một cách tiếp cận hỗn hợp giữa các ICO tiền điện tử và chào bán công khai ban đầu truyền thống (IPO) vì sự trùng lặp của nó với cả hai phương thức gây quỹ đầu tư này.

Một STO khác với ICO như thế nào?

Đó là cùng một quy trình, nhưng các đặc điểm mã thông báo là khác nhau.

STO được hỗ trợ tài sản và tuân thủ quản trị theo quy định. Mặt khác, hầu hết các ICO, định vị tiền của họ như một mã thông báo tiện ích cho phép người dùng truy cập vào nền tảng gốc hoặc các ứng dụng phi tập trung (DApps). Họ lập luận mục đích của đồng tiền là để sử dụng chứ không phải để đầu tư. Do đó, các nền tảng ICO phá vỡ một số khung pháp lý nhất định và không phải đăng ký hoặc tuân thủ sự quản lý chặt chẽ của các cơ quan quản lý.

Do đó, rào cản gia nhập đối với các công ty để khởi động ICO là thấp hơn nhiều, vì họ không phải thực hiện tất cả các công việc tuân thủ công khai. Họ cũng có thể bán tiền của họ (tức là gây quỹ) cho công chúng rộng lớn hơn.

Việc khởi động một STO khó khăn hơn nhiều, vì ý định là cung cấp một hợp đồng đầu tư theo luật chứng khoán. Do đó, các nền tảng này sẽ phải thực hiện công việc trực tiếp công khai để đảm bảo chúng tuân thủ các quy định có liên quan. Họ thường chỉ có thể huy động vốn từ các nhà đầu tư được công nhận, những người đã vượt qua những yêu cầu nhất định.

Một STO khác với IPO như thế nào?

Một lần nữa, đó là quá trình tương tự, nhưng STO phát hành mã thông báo trên blockchain trong khi IPO phát hành chứng chỉ chia sẻ trên các thị trường truyền thống.

Mặc dù cả hai đều được cung cấp theo quy định, IPO chỉ được sử dụng trong các công ty tư nhân muốn công khai. Thông qua quá trình IPO, họ huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu cho các nhà đầu tư được công nhận.

Với STOs, mã thông báo đại diện cho một phần của một tài sản cơ bản được phát hành trên blockchain cho các nhà đầu tư được công nhận. Đây có thể là cổ phiếu của một công ty, nhưng vì token hóa, thực sự có thể là bất kỳ tài sản nào được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận, bao gồm cả cổ phần trong quyền sở hữu tài sản, mỹ thuật, quỹ đầu tư, v.v.

STO cũng hiệu quả hơn về chi phí so với IPO. Với IPO, các công ty thường trả phí môi giới đầu tư và ngân hàng cao để có quyền truy cập vào cơ sở nhà đầu tư sâu hơn. STO vẫn cần phải trả tiền cho luật sư và cố vấn, nhưng họ cung cấp quyền truy cập trực tiếp hơn vào thị trường đầu tư và do đó, thông thường sẽ không phải trả phí lớn cho các ngân hàng đầu tư hoặc môi giới. Việc quản trị sau khi cung cấp cho các STO cũng ít cồng kềnh và rẻ hơn so với IPO truyền thống.

Làm thế nào được định nghĩa và quy định trên toàn thế giới?

Điều này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào các khu vực pháp lý cá nhân.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tại Hoa Kỳ có lẽ là người có tiếng nói nhất về vấn đề làm thế nào để xác định mã thông báo chứng khoán và trên thực tế, có phải mã thông báo tiện ích nào đó được cho là STO phải tuân thủ quy định hay không.

Trong báo cáo của Tổ chức tự trị phi tập trung (DOA) vào tháng 7 năm 2017, SEC đã kết luận rằng DAO ICO trên thực tế là một đề nghị cung cấp chứng khoán theo tiêu chuẩn của hợp đồng đầu tư.

Theo SEC, ICO sẽ được phân loại là chứng khoán nếu chúng thuộc định nghĩa của hợp đồng đầu tư, được Tòa án tối cao thành lập và xuất phát từ một vụ kiện mang tính bước ngoặt giữa SEC và Công ty Howey .

Hiện được gọi là Thử nghiệm Howey, nó nói rằng:

Hợp đồng đầu tư là một (1) đầu tư tiền (2) vào một doanh nghiệp chung (3) với kỳ vọng lợi nhuận hợp lý (4) có được từ các nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác.

Báo cáo của DAO cũng kết luận rằng, việc đầu tư ‘tiền’ không cần phải có hình thức tiền mặt. Và trong phiên điều trần của Thượng viện vào ngày 6 tháng 2 năm 2018, Chủ tịch của SEC, Jay Clayton cũng nói:

“Tôi tin rằng mọi ICO tôi từng thấy là một chứng khoán.”

Trong đó, FCA (Financial Conduct Authority) vào tháng giêng năm 2019 phát hành 50 trang “Hướng dẫn Tài sản mã hoá” phân biệt giữa ba loại mã thông báo:

  1. Mã thông báo giao dịch– Những thứ này không được phát hành hoặc hỗ trợ bởi bất kỳ cơ quan trung ương nào và được dự định và thiết kế để được sử dụng như một phương tiện giao dịch. Chúng nằm ngoài vành đai quản lý của cơ quan quản lý.
  2. Mã thông báo tiện ích – Những thẻ cấp nắm giữ quyền truy cập vào một sản phẩm hoặc dịch vụ hiện tại hoặc tiềm năng nhưng không cấp quyền sở hữu. Chúng có thể trong phạm vi vành đai nếu chúng đáp ứng được các định nghĩa về “tiền điện tử “.
  3. Mã thông báo chứng khoán – Đây là thẻ với đặc điểm cụ thể mà có nghĩa là họ đáp ứng định nghĩa của một đầu tư quy định như một phần hoặc một công cụ nợ. chúng hoàn toàn thuộc phạm vi quy định của FCA, nếu chúng đáp ứng định nghĩa của một Specified Investment.

Cơ quan giám sát thị trường tài chính Thụy Sĩ ( FINMA ) đã công bố hướng dẫn ICO vào ngày 16 tháng 2 năm 2018, nêu rõ từng trường hợp phải được quyết định dựa trên giá trị cá nhân của nó, nhưng tương tự như FCA, cũng được phân loại mã thông báo thành ba nhóm:

  1. Mã thông báo thanh toán – Mã thông báo trong một số trường hợp chỉ có thể phát triển các chức năng cần thiết và được chấp nhận làm phương tiện thanh toán trong một khoảng thời gian. FINMA không coi đó là chứng khoán nhưng yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt quy định chống rửa tiền.
  2. Mã thông báo tiện ích – Có ý định cung cấp quyền truy cập kỹ thuật số vào một ứng dụng hoặc dịch vụ. Đây cũng không được coi là chứng khoán nếu như mục đích của nó chỉ làm phương tiện truy cập ứng dụng hay dịch vụ kỹ thuật số hoặc là sử dụng lúc ban đầu với mục đích như thế.
  3. Mã thông báo tài sản – Đại diện cho các tài sản như tham gia vào các tổ chức thực tế, công ty hoặc dòng thu nhập thực tế hoặc quyền hưởng cổ tức hoặc thanh toán lãi. .

Các khu vực pháp lý khác cho phép các quy định của STO bao gồm Singapore , Estonia và Malta .

Có phải tất cả các chính phủ đều cởi mở với ý tưởng về STO?

Tóm lại: Không.

Nhiều quốc gia đã cấm giao dịch của STO (và giao dịch tiền điện tử nói chung), bao gồm ChinaSouthKoreaVietnamAlgeriaMoroccoNamibiaZimbabweBoliviaIndiaLebanonNepalBangladesh và Pakistan..

Trong khi ở các quốc gia khác – như Thái Lan chẳng hạn – các quy định của STO không rõ ràng, vì chính phủ vẫn chưa quyết định được cách thức quy định. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan ( Thai SEC ) kết luận rằng các sản phẩm liên quan đến Thái Lan được tung ra trên thị trường quốc tế là vi phạm luật.

Nhưng trong một bài viết của Bangkok Post , Phó thư ký của SEC Thái Lan , Tipsuda Thavaramara, đã chỉ ra rằng ủy ban vẫn phải quyết định cách thức quy định của STO và vào lúc này, nó sẽ được xem xét theo từng trường hợp trường hợp cơ sở.

“Hiện tại, chúng tôi chưa quyết định liệu STO có thuộc Đạo luật SEC hay Đạo luật Tài sản Kỹ thuật số hay không, nhưng điều này phụ thuộc vào các điều kiện của STO và các chi tiết trong sách trắng của nó.”

Những lợi thế của một STO là gì?

Chúng ta có thể xem xét nó từ cả góc độ ICO cũng như quan điểm IPO.

So với ICO, STO được coi là rủi ro thấp hơn, vì luật chứng khoán mà các mã thông báo chứng khoán phải tuân thủ thường thực thi tính minh bạch và trách nhiệm. Mã thông báo chứng khoán cũng sẽ được hỗ trợ bởi một tài sản trong thế giới thực, điều này giúp cho việc đánh giá liệu mã thông báo có được định giá công bằng so với tài sản cơ bản hay không dễ dàng hơn nhiều. Với các mã thông báo tiện ích thuần túy, có thể khó đánh giá giá trị thực của mã thông báo và liệu nó có được định giá công bằng hay không.

So với IPO truyền thống, một STO rẻ hơn do loại bỏ người trung gian, chẳng hạn như ngân hàng và môi giới. Hợp đồng thông minh làm giảm sự phụ thuộc vào luật sư, trong khi blockchain giảm nhu cầu về giấy tờ. Điều này làm cho toàn bộ quá trình không chỉ rẻ hơn, mà còn nhanh hơn.

Quyền sở hữu phân số và khả năng giao dịch 24/7 mang lại thanh khoản bổ sung cho thị trường, đặc biệt là với các tài sản có tính thanh khoản truyền thống, chẳng hạn như tranh khan hiếm, tài sản và đồ sưu tầm.

Trong một email gửi đến mạng tin tức tài chính và kinh doanh CNBC , Dan Doney, đồng sáng lập và giám đốc điều hành của công ty Fintech Securrency, cho biết:

“Khả năng giao dịch suốt ngày đêm, với một loạt các loại tiền tệ, mang đến cho các nhà đầu tư cả sự tiện lợi và thanh khoản.”

Những đặc điểm tương tự này mở ra thị trường cho các nhà đầu tư nhỏ hơn, những người thường không có quyền truy cập vào các loại tài sản tiên phong hơn.

Cuối cùng, điều này tốt cho việc áp dụng blockchain trong thời gian dài. STO tuân thủ pháp luật, điều đó có nghĩa là chúng được coi là ít rủi ro hơn và sẽ khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức tham gia.

Càng nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu đầu tư, thị trường càng ít biến động và khả năng áp dụng blockchain sẽ phát triển hơn nữa.

Những thách thức chính với STO là gì?

Quy định gia tăng là thách thức lớn nhất đối với các nền tảng của STO.

Điều này đặt gánh nặng hành chính lớn hơn đối với chúng, vì các quy trình sẽ phải được thiết lập để giám sát, theo dõi quyền sở hữu, phê duyệt trao đổi, Biết khách hàng của bạn ( KYC ), AML , v.v. để đảm bảo chúng tuân thủ luật pháp chứng khoán có liên quan. Và mặc dù quá trình này được coi là rẻ hơn so với IPO truyền thống, công việc làm trước công khai bổ sung sẽ khiến nó tốn kém hơn và tăng rào cản gia nhập so với các ICO tiện ích.

Hơn nữa, bằng cách loại bỏ một số người trung gian như ngân hàng, môi giới và luật sư, trách nhiệm thực hiện các chức năng này giờ đây nằm trên vai của công ty, điều này càng làm tăng thêm gánh nặng hành chính.

Các quy định tại một số khu vực pháp lý nhất định cũng có thể giới hạn những người có thể đầu tư vào STO, điều này làm giảm tổng số nhà đầu tư.

Nguồn: Cointelegraph / SmartValor


Đầu tư vào tiền mã hoá tiềm năng rất lớn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao. Chúng tôi khuyến nghị bạn tìm hiểu thật kỹ và có tư vấn từ chuyên gia trong lãnh vực bạn có ý định đầu tư. Tất cả các thông tin chúng tôi cung cấp ở đây không phải là tư vấn khuyến khích bạn đầu tư hay bảo đảm sự đầu tư thành công .

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here