Tiếp theo bài trước về Hợp đồng tương lai Bitcoin là gì và Giải thích cách hoạt động của nó, bài này phân tích ý nghĩa của công cụ Đòn bẩy. Vậy thì Đòn bẩy trong Hợp đồng tương lai Bitcoin là gì và hoạt động ra sao?
Đòn bẩy là gì?
Cách tốt nhất để giải thích đòn bẩy là thông qua ví dụ mua nhà. Dưới đây là sự so sánh giữa việc mua một căn nhà 50.000 đô la mà không có đòn bẩy so với có đòn bẩy (giá nhà 50.000 đô la chỉ để minh họa!)
Không có đòn bẩy:
|
Có đòn bẩy:
|
Lưu ý: Trong giao dịch có đòn bẩy, Nếu giá nhà giảm xuống còn 25.000 đô la, bạn vẫn cần phải trả lại ngân hàng $ 25.000 bạn mượn. Khi đó bạn cũng sẽ mất luôn $ 25,000 khi bán nhà tức bạn sẽ bị mất gấp đôi.
Đòn bẩy và Bitcoin tương lai
Bitcoin tương lai hiện đang giao dịch trên sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) và Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Với mỗi giao dịch, khối lượng hợp đồng tối thiểu là 5 bitcoin.
Với đòn bẩy, các nhà giao dịch kỳ hạn chỉ cần đặt một biên độ ban đầu (như một khoản tiền gửi) để mở một vị thế giao dịch tương lai tương đối lớn. Điều này làm tăng cả lãi và lỗ.
Để giải thích điều này, chúng ta có thể quay lại ví dụ trước đây của chúng ta với Jane và Jeff. Giả sử họ chỉ cần đặt một tỷ lệ ban đầu là 50% (25.000 đô la cho 10 hợp đồng trị giá 50.000 đô la). Sơ đồ dưới đây cho thấy mức độ đạt được của Jane và sự mất mát của Jeff đều được phóng đại với đòn bẩy.
- Jane thu về $75.000 (200%).
- Jeff thua mất $75.000 (200%).
Rõ ràng, Jeff có một nghĩa vụ lớn để trả tiền giao dịch để giải quyết hợp đồng của mình. Để đảm bảo Jeff trả tiền, sàn giao dịch tăng dần tiền gửi ký quỹ của Jeff khi giá di chuyển chống lại anh ta.
Chiến lược Bitcoin tương lai
Một hợp đồng bitcoin tương lai có giá riêng của mình, dựa trên sự đầu cơ tập thể về giá bitcoin sẽ là bao nhiêu khi hợp đồng tương lai đó hết hạn.
- Spot price: giá giao ngay (theo HĐ)
- Future price: giá tương lai (thực tế ở tương lai)
Nếu mọi người đang đầu cơ về giá bitcoin trong tương lai, thì đó là lý do khiến giá tương lai có thể rất khác so với giá giao ngay hiện tại của bitcoin. Nó cũng là lý do vì sao hợp đồng tương lai gần với ngày hết hạn của nó, giá tương lai sẽ tiến gần hơn với giá giao ngay. Đây là một cách dễ dàng để nghĩ về điều này:
- Nếu bạn phải đoán (đầu cơ) giá bitcoin sẽ là bao nhiêu trong một tháng, bạn sẽ không có manh mối.
- Nhưng nếu bạn phải đoán giá bitcoin sẽ là bao nhiêu trong thời gian 10 giây, bạn sẽ tự tin rằng nó sẽ gần với giá giao ngay hiện tại.
Bây giờ hãy tưởng tượng rất nhiều nhà đầu cơ tương lai bitcoin đang làm điều tương tự. Mối quan hệ này cho bạn những gì?
Khi hợp đồng tương lai gần đến hết hạn, giá hợp đồng tương lai bitcoin sẽ tiến gần hơn với giá giao ngay bitcoin tương lai dự kiến.
Các mối quan hệ trên đi kèm với một chỉ báo trước rất quan trọng: giá tương lai không di chuyển theo hướng giá giao ngay theo đường thẳng.
Contango và Backwardation
Các từ ‘contango’ và ‘backwardation’ ám chỉ mối quan hệ giữa giá hiện tại (tại chỗ) của một tài sản và giá tương lai của nó.
- Contango: giá tương lai trên giá giao ngay(giá HĐ)
- Backwardation: giá tương lai dưới giá giao ngay (giá HĐ)
Nếu bitcoin tương lai trong tình trạng Contango, thì khi hợp đồng gần hết hạn, giá tương lai sẽ thấp hơn so với giá giao ngay bitcoin tương lai dự kiến. Còn ngược lại là Backwardation…
Biểu đồ trên cho chúng ta biết cách chúng ta có thể kiếm lợi nhuận đầu tư thông qua tương lai bitcoin – điều này phụ thuộc vào việc giá tương lai có giao dịch trên (contango) hay thấp hơn (Backwardation) giá bitcoin hiện tại hay không.
Dưới đây là hai chiến lược tiềm năng:
Chiến lược Contango:
Nếu thị trường kỳ hạn đang trong tình trạng contango, giá giao ngay kỳ vọng tương lai sẽ thấp hơn giá tương lai . Khi thời gian trôi qua, dự kiến hai giá này sẽ hội tụ, với giá tương lai sẽ thấp hơn so với giá giao ngay.
Nếu bạn kỳ vọng giá tương lai giảm xuống tương ứng với giá giao ngay, bạn có thể Bán khống các hợp đồng tương lai và kiếm được ‘chênh lệch‘ giữa hai mức giá trên mỗi hợp đồng.
Chiến lược Backwardation:
Điều ngược lại là đúng cho Backwardation, nơi bạn kỳ vọng giá tương lai sẽ tăng tương đối so với giá giao ngay dự kiến trong tương lai. Vì vậy, bạn sẽ đi Mua khống các hợp đồng tương lai, và bán chúng trước khi hết hạn để thu về lợi nhuận.
Lưu ý: trước đó tôi đã nói rằng thị trường bitcoin tương lai chủ yếu được tạo thành từ các nhà đầu cơ, và nhà giao dịch nào hiểu điều này thực sự diễn ra như thế nào là một lợi thế đầu tư. Bởi vì thị trường kỳ hạn quá mang tính đầu cơ, sự khác biệt giữa giá kỳ hạn và vị trí kỳ vọng tương lai có thể khá lớn. Điều này có thể tạo cơ hội đạt được lợi nhuận thông qua một trong các chiến lược trên.
Một lưu ý rất quan trọng khác: hãy nhớ rằng sự hội tụ giữa các tuyến contango và backwardation không xảy ra theo một đường thẳng. Điều này có nghĩa là nếu giao dịch đi ngược lại bạn vào một ngày cụ thể nào đó, bạn có thể bị đóng lệnh (margin call) từ sàn giao dịch.
Ban đầu thuật ngữ Margin Call được sử dụng để biểu thị tình huống khi nhà môi giới gửi cho khách hàng thông báo cần phải bổ sung thêm tiền vào tài khoản nhằm hỗ trợ quyền chọn mở, trong trường hợp ngược lại, lệnh sẽ đóng theo Stop Out. Tuy nhiên, nó chỉ được sử dụng khi các lệnh được thực hiện chủ yếu qua điện thoại.
Ngày nay, thuật ngữ Margin Call có nghĩa là nhà môi giới sẽ bắt buộc phải đóng lệnh của nhà giao dịch lệnh đạt đến một mức thua lỗ nhất định. Ý nghĩa của thuật ngữ thay đổi do báo giá của tiền tệ thay đổi rất nhanh, vì vậy nhà môi giới không có khả năng gửi thông báo đến khách hàng khi Margin Call đang tới gần cũng như khách hàng không thể nạp tiền trong khoảng thời gian ngắn như vậy.
Tiền mặt và thực hiện (Cash & Carry)
Chiến lược tiền mặt và thực hiện là cách phổ biến để tận dụng lợi thế của chênh lệch giá giữa giá giao ngay bitcoin và giá giao sau.
Ví dụ, giả sử rằng hôm nay giá bitcoin tương lai đang giao dịch cao hơn 20% so với giá giao ngay bitcoin. Thị trường đang trong tình trạng Contango.
Chiến lược tiền mặt và thực hiện có thể được chia nhỏ như sau:
- Tiền mặt (Cash): bán hợp đồng tương lai “được thanh toán bằng tiền mặt” mà bạn dự kiến sẽ giảm giá.
- Thực hiện (Carry): mua (hoặc ‘mang’) bitcoin thực tế.
Hãy nhớ rằng, một hợp đồng tương lai bán khống(Short) là nghĩa vụ bán bitcoin ở một mức giá cụ thể trong tương lai. Vì bạn đã mua bitcoin, bạn có thể bán nó ở mức giá giao ngay trong tương lai khi hết hạn để giao hàng theo hợp đồng của bạn.
Khi hợp đồng tương lai thiết lập thỏa thuận, giá giao ngay và giá tương lai sẽ hội tụ. Vì vậy, bạn sẽ kiếm được 20% cho hợp đồng tương lai ngắn hạn mà không phải chịu quá nhiều rủi ro.
Với backwardation, chiến lược ngược lại có thể hoạt động:
- Tiền mặt (Cash): mua hợp đồng tương lai ‘được thanh toán bằng tiền mặt’, mà bạn dự kiến tăng giá.
- Thực hiện (Carry): bán bitcoin thực tế.
Phần kết luận
Đó là những điều cơ bản về tương lai bitcoin. Họ cung cấp một cách để phòng ngừa rủi ro về giá bitcoin nhưng phù hợp hơn với các nhà đầu tư tổ chức với quy mô thương mại tối thiểu là 5 bitcoin. Như mọi khi, bài này và bài trước không phải là tư vấn đầu tư. Bitcoin tương lai là những khoản đầu tư rất mạo hiểm!
Bài trước: Hợp đồng tương lai là gì
Đầu tư vào dự án blockchain, tiền mã hoá, chứng khoán...rất tiềm năng nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao, bạn chỉ nên đầu tư trong phạm vi tài chính cho phép của bạn. Chúng tôi khuyến nghị bạn hãy trang bị kiến thức, tìm hiểu thật kỹ và có tư vấn từ chuyên gia trong lãnh vực bạn có ý định đầu tư.
Để không bỏ lỡ thông tin mới trên Bitcoininus, vui lòng theo dõi kênh Telegram / FB hoặc đăng ký nhận e-mail.
